최근 미국 연방준비의원회(FED)가 일부 미국 은행의 파산이슈에도 불구하고 계속 금리를 인상하고 있습니다. 이러한 상황에서 우리는 금리의 어떠한 변화를 주목해야 할지 알아보겠습니다.
금리와 투자와의 관계
금리 변화는 투자에 매우 중요한 영향을 미치는 요인 중 하나입니다. 일반적으로 금리가 상승할수록 채권, 예금, 적금 등의 금융상품에서 제공되는 이자율도 상승하게 되고, 반대로 금리가 하락하면 이자율도 하락하게 됩니다. 이에 따라 투자의 선택과 수익률에도 영향을 미치게 됩니다. 금리가 상승할 경우, 채권 투자 등의 고정 소득 상품에서는 채권 가격이 하락하여 수익률이 상승하게 됩니다. 이는 투자자에게 이자 수익 외에 채권 매도 시 금리가 하락했다면 추가적인 이익을 제공합니다. 반면, 주식 시장에서는 경기의 둔화와 기업 이익의 하락이 예상되어 주가가 하락하는 경우가 많습니다. 그러나, 금리가 상승하면은 통화 가치가 상승하게 되어 외국인 투자자의 투자를 유도하게 될 수 있습니다. 금리가 하락할 경우, 채권 투자 등의 고정 소득 상품에서는 채권 가격이 상승하여 수익률이 하락하게 됩니다. 그러나, 주식 시장에서는 기업 이익의 상승이 예상되어 주가가 상승하는 경우가 많습니다. 또한, 부동산 시장에서는 대출 이자율이 하락하여 부동산 구매나 투자에 유리한 환경이 조성될 수 있습니다. 따라서, 투자자는 금리 변화를 주시하여 적절한 투자 결정을 내리는 것이 중요합니다. 이를 위해 금리 변화에 대한 경제 지표 및 정책 변화를 적극적으로 파악하고, 자신의 투자 목표와 전략에 따라 적절한 포트폴리오를 구성하는 것이 필요합니다.
| 금리상승 | 금리하락 | |
| 기존보유채권가격 | 채권가격하락 | 채권가격상승 |
장단기 금리차이의 중요성
장단기 금리차는 장기채와 단기채의 금리 차이를 말합니다. 이 차이가 크다면, "금리 스프레드"가 크다고도 합니다. 일반적으로, 경제 전반에 대한 시장 참여자들의 전망을 반영하게 됩니다. 이는 시장 참여자들이 장기적인 경제 전망이 현재보다 낙관적이라고 판단하면, 장기금리가 상승할 것으로 예상하게 됩니다. 따라서 장단기 금리차가 넓어지게(양의값) 됩니다. 반대로, 시장 참여자들이 경제적인 위험에 대해 우려하거나 현재의 경제적 상황이 나쁘다고 판단하면, 장기금리는 하락할 것으로 예상하게 됩니다. 이 경우 장단기 금리차가 좁아지게(0 또는 음의값) 됩니다. 이러한 장단기 금리차의 변화는 기업들의 투자와 경제 활동, 주가, 환율 등 다양한 경제 지표에 영향을 미칩니다. 따라서, 장단기 금리차는 경제 활동 및 금융 시장 동향을 파악하는 데 중요한 지표 중 하나입니다.
위 그림은 장단기 금리차(10년 미국채 금리-2년 미국채 금리)와 미국 주식시장의 주가지수의 관계를 보여주는 그림입니다.장단기 금리차가 0 또는 음의 값으로 내려가고 약 6달 정도 후에는 경기침체(회색세로선)가 나타났습니다.
금리 전망과 투자의 방향
위 차트를 보시면 역사적인 경기침체시기(회색세로선)에 미국 연방준비위원회는 항상 금리를 하락시키는 정책을 고수했습니다. 소비가 무너지고 기업의 자금이 막히는 경기 침체기에는 자금유동성을 활발하게 하기 위해 금리를 낮춰 유동성을 공급할 수밖에 없습니다. 마치 사람의 혈관이 막혀 뇌경색이 오면 혈관을 뚫어서 피가 돌게 해야 하는 것과 같은 이치입니다. 미국의 금리상승이 어디까지 갈 것인지는 사실 아무도 예상을 할 수는 없습니다. 미국은행이 파산하는 이 시점에서 금리인상을 멈추고 금리인하까지 고려해야 한다는 목소리가 나오지만 현재의 연준의장과 임원들은 물가가 잡히는듯해 금리를 낮췄다가 다시 미친 듯이 올라가는 물가를 잡기 위해 금리를 20%까지 올렸던 1980년대의 악몽을 잊지 못할 것입니다. 연준은 역사적으로 정책시행 시 항상 무언가가 깨져야 그만두는 성향이 있었습니다. 제로금리시대에 비하면 5%의 금리는 매우 높지만 역사적 평균에 비하면 그리 높은 금리 수준은 아닙니다. 연준은 1~2년의 짧은 경기침체가 오더라도 물가를 확실히 잡아 누르고 경기침체를 맞아하면서 과거처럼 금리를 2~3%대까지 서서히 낮추는 작업을 하지 않을까 하는 생각을 해봅니다. 만약 짧게라도 경기침체가 다가온다면 이는 적립식 매수를 하는 분들의 적극적인 매수타이밍이 될 것이고, 시장에 항상 발을 닮 구고 있는 투자자라면 경기침체에는 어느 정도 대비를 하고 있어야 할 것으로 생각됩니다. 예전 경기침체 관련 수혜주 및 투자전략에 대한글은 아래링크를 참고해 주세요.
결론
1. 장단기 금리스프레드가 현재 음의 값을 보이고 있는데 아직 경기 침체가 오지는 안았으므로 6개월~1년 후의 잠재적인 경기침체기는 적립식 매수의 좋은 기회가 될 수 있다.
2. 금리 상승이 어디까지 갈지 예측하는 것은 불가능하지만 연준입에서 무언가가 깨졌다는 소리가 나와야지만 상승을 멈출 것이다.
3. 경기침체를 예상하는 투자자라면 이에 맞는 투자전략을 세우는 것이 좋다.
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